近一個月，甲醇期貨主力合約價格重心一直在上升，一度接近2800元/噸。甲醇上升的核心驅動因素是成本方面，甲醇的累庫速度低于市場預期，這也為價格提供了更大的支撐。

煤炭供應持續偏緊

目前動力煤供應持續惡化。在供應方面，目前國內動力煤產能利用率處于較高水平，供應增量有限。雖然一批新產能已于7月得到驗證，但除內蒙古鄂爾多斯露天煤礦預計8月生產煤炭之外，其他地區的新增產能至少需要3個月才能實現產量。在進口煤方面，除了6月份出臺了短暫放開進口煤配額的政策之外，還沒有聽說該政策將在下半年繼續實施。此外，即使放開進口政策，進口煤從裝船到運達的短時間為一個月，短期之內進口供應仍難以增加。

從需求來看，由于全球疫情逐漸得到控制，需求逐漸釋放，今年1月至6月，動力煤需求繼續保持高位增長。從下游游產業來看，火電、化工需求為顯著，建材需求逐漸減弱。隨著夏季用電高峰季節的到來，8月份的用電量仍將居高不下，動力煤需求火爆的形勢預計將持續到8月份。

中國甲醇的主要工藝來源是煤制。動力煤價格強大對甲醇的影響主要體現在下列兩個方面。一方面，煤制甲醇的利潤微薄。目前，西北煤制甲醇的利潤約為-200元/噸，甲醇成本方面的支撐非常強勁。另一方面，煤炭短缺也使得甲醇的實際產量相對有限，今年以來甲醇產能利用率一直較低。

港口累庫速度低于預期

甲醇港口庫存具有明顯的季節性規律。一般而言，進入6月，港口庫存將進入累積期。這主要是由于內地春季大修結束，國內產量恢復，進口同步增加，而下游烯烴廠易在夏季大修。這一年，國內產量在缺煤的格局下，明顯受到限制，產能利用率一直上不去。而且進口端受到事件干擾，天氣影響到港節奏，多數碼頭都有封航現象，進口量偏少。因此，甲醇港口庫存積壓速度低于預期。截止7月29日，甲醇港口庫存為80.48萬噸，低于往年同期，環比下跌1.47萬噸。

后市分析，進口到港方面，隨著碼頭封航效應的減弱，進口貨源有望集中到港。內需方面，雖然有部分恢復預期，但產量大幅增長的可能性仍然較小。需求量方面，8月份個別下游烯烴裝置仍有大修計劃。所以，甲醇累庫壓力依然存在，但與往年相比，累庫的幅度依然會較小。

并于9月后進入甲醇去庫階段。這主要是因為九月之后，甲醇將迎來需求旺季。烯烴二三季度檢修高峰期結束后，9月下游開工將維持高位。在冬季采暖需求大的情況下，工業用天然氣裝置將停車以保障民用，因此天然氣的供氣將存在收縮的可能性。此外，甲醇本身可以作為燃料來提供供熱。所以甲醇的供需在9月后存在強勁的預期。

綜上所述，受成本偏強的影響，甲醇下游支撐較強，疊加當前累庫偏少及9月后旺季預期，甲醇價格重心向上。