“資本入局、終端漲價、強分化、跨界入醬、白酒股持續強勁……”成為了2021年上半年白酒市場繞不開的關鍵詞。白酒市場更是在二級市場風光無限，連日來，白酒板塊持續拉升。從今年三月低點計算，截至目前，白酒板塊整體漲幅已超30%。

值得關注的是，此輪白酒行情，一線名酒漲幅較小，二三線白酒股漲勢強勁，截至6月2日收盤，皇臺酒業漲停，金徽酒、順鑫農業漲超5%，青海春天、舍得酒業、大豪科技等紛紛跟漲，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等一線酒企卻出現下跌。

白酒分析師蔡學飛表示，二三線酒企上漲原因是因為這些酒企基本上都屬于國內的強勢區域性名酒，盡管無法與一線名酒抗衡，但依然有地方品牌優勢。另外，像舍得、金徽酒等酒企都注入了大資本，資本的入局對于拉伸整個酒業板塊是有直接幫助的。

高端酒漲價，催生次高端市場需求

二三線酒企為何反彈？券商普遍看好次高端提價機會，他們普遍認為，中國白酒市場消費升級趨勢明顯，茅臺價格上漲推動次高端價格上漲，二三線酒企動銷勢頭良好。

從價格帶來看，目前 600-800元價位帶還屬于空白地段，主要以教育消費者和搶份額為主。300-500元價格帶的次高端白酒性價比較高，競爭激烈。直接受益于消費升級，人均收入的提高、中產崛起和餐飲業回暖都帶動了這一價格區間的需求增強，且伴隨白酒消費價格帶整體上移，百元價格帶整體增速將下滑，進入存量競爭。

天風證券認為，首先從價格帶來看，茅五瀘等高端酒價格帶上升至千元以上，拉動次高端主流價位帶提升至300-500元，同時產生了600-800元價位帶空白區間，次高端大有可為；二是從需求端來看，我國中產階級擴容潛力大，次高端和區域名酒的消費趨勢將不斷提升；三是從競爭格局來看，目前次高端戰爭進入白熱化階段，存量競爭時期，酒企渠道和營銷突破成關鍵。

開源證券則表示，茅臺不斷提升，五糧液持續控貨挺價，帶動白酒價格帶整體上移，預計國窖也可能有挺價動作。高端酒整體升級，一方面推動公司業績確定性增強，另一方面將次高端價格帶空間打開。受益于部分酒企布局醬酒催化，以及行業擴容未來的高成長性預期，二線白酒表現不俗。

川財證券則認為，最近國家對大宗商品價格上漲進行了有效調控，但通脹壓力仍較大，白酒尤其是高端白酒由于對成本波動敏感性較低，仍是現階段較為的板塊。次高端酒方面，近期多家酒企包括酒鬼、古井等品牌對次高端產品進行提價，預計次高端價位產品在上半年將保持較高增速。

相關業內人士表示，高端白酒是整個行業的錨，其價格的拔高會帶動其他價位帶的升級，消費終端的穩定也會刺激其他價位帶的消費。次高端將成為酒業下一個十年的競爭高地。隨著消費升級趨勢加速，如今次高端價格帶競爭日漸激烈，未來會有更多的產品加入到了這場爭奪戰中。

多維度競爭加劇 ，行業整合提速

此輪白酒上漲行情，也夾雜很多不理性的成分。從個股來看，青青稞酒自2020年11月至年底，股價曾迅速拉升，由10元/股左右的均價上漲至25.41元/股，為近五年來的股價新高。但股價逾期業績并不匹配，2020年青青稞酒實現營收7.64億元，同比下降39.07%；凈虧損1.15 億元，由盈轉虧。

另外，老白干酒、口子窖亦是如此，酒賣的越來越少，股價越來越高。兩家酒企2020年營收和凈利潤均進入的雙雙下跌的窘境，但從二級市場表現來看，均出現大漲。

融資咨詢白酒行業分析師劉曉威向記者分析稱，此輪白酒股價的持續上漲，并非來自于白酒行業、白酒市場層面的戰略性上漲，更多是資本層面短期操作有關。特別是皇臺酒業、青青稞酒、口子窖等企業，其企業基本運營層面、市場表現層面等均沒有重大利好，白酒行業也沒有重大利好；并且本輪上漲的白酒股，多是市值較低的企業；由此推斷，本輪白酒概念股的拉升走高極有可能是資金避險或資本推動的因素居多。

對于后市行情，劉曉威認為，單純從市場面、行業面來看，白酒板塊股價上漲趨勢難以持續。但白酒股價的漲跌，還與大盤走勢、資金流動等資本層面有極大的關系，具體走勢不好判斷。本輪白酒股價的上漲缺乏行業面及市場面的正向支撐，難以為繼。

不容忽視的是，未來五年是酒企激烈搶奪的窗口期，各大酒企都提出了五年翻番或翻兩番的目標。隨著行業分化加劇、結構升級趨勢加速演繹，其中高端酒業績確定性較強，次高端酒的競爭將更趨白熱化。

中國食品產業分析師朱丹蓬對記者表示， 2021年上市白酒企業一定會出現新的品牌格局，未來‘成色’不足的上市公司會退出或者被兼并，新的強者會陸續進場；白酒屬性將出現，多維度的升級與迭代。未來名優白酒一定是多屬性，多場景，多功能的綜合體。